當?shù)貢r間6月13日，美股三大指數(shù)大幅收跌——截至收盤，納斯達克指數(shù)跌4.68%，創(chuàng)2020年10月以來收盤新低；標普500指數(shù)跌3.88%，較1月份高點跌超21%；道瓊斯工業(yè)指數(shù)跌2.79%，盤中一度跌超1000點。多位業(yè)內(nèi)人士對此表示，由于市場對經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂加劇、通脹飆升，美股市場或?qū)⒊掷m(xù)疲軟。
與此同時，美國國債收益率也在當?shù)貢r間6月13日大幅上漲。10年期美國國債收益率從兩周之前的2.75%上漲至3.37%，5年期美債收益率（3.49%）則與10年期美債形成倒掛。國債收益率的倒掛意味著經(jīng)濟增長將受到高利率的抑制，或者經(jīng)濟的長期增長潛力難以支撐目前的高利率。
事實上，隨著通脹的加劇，美股持續(xù)疲軟已成不爭事實。Wind客戶端顯示，自2022年年初至今，道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌16.02%、納斯達克指數(shù)下跌30.91%、標普500指數(shù)下跌21.33%。
財信研究院副院長伍超明在接受人民網(wǎng)財經(jīng)采訪時表示，美國出現(xiàn)“股債雙殺”的市場現(xiàn)狀，直接原因是通貨膨脹水平創(chuàng)40年新高且居高不下，5月CPI達到8.6%，比肩上世紀70年代和80年代水平。深層次原因是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的失衡，經(jīng)濟脫實向虛再平衡調(diào)整的結(jié)果。
據(jù)悉，當?shù)貢r間6月10日，美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，今年5月美國消費者價格指數(shù)同比大漲8.6%，高于3月（8.5%）以及4月（8.3%）的通脹數(shù)字，為1981年12月以來的最大漲幅。其中，食品、能源和住房成本的大幅走高推動了數(shù)據(jù)的上漲。通脹率的高漲，也給市場帶來美國經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂。
東方金誠研究發(fā)展部王青向人民網(wǎng)財經(jīng)表示，5月美國CPI同比再創(chuàng)近四十余年新高。有市場預(yù)期，6月美聯(lián)儲有可能加息75個基點，超出此前50個基點的普遍估計。受此影響，近兩個交易日美債收益率大幅上沖。此外，關(guān)于6月美聯(lián)儲加息提速的預(yù)期也在市場發(fā)酵，帶動美股大跌、美元大漲。
摩根士丹利CEO戈爾曼（James Gorman）在日前的一場金融會議上表示，美國經(jīng)濟陷入衰退的風(fēng)險約為50%。他說：“這種通脹并非暫時性的，美聯(lián)儲或?qū)⒈阮A(yù)期更快的速度行動，存在經(jīng)濟衰退風(fēng)險，我以前認為是30％左右?，F(xiàn)在可能更像是50％?！?/p>
也正因此，抑制通貨膨脹成為美聯(lián)儲年內(nèi)的首要任務(wù)。雖然此前美聯(lián)儲已經(jīng)于3月16日和5月4日兩次分別加息25BP和50BP，但通脹并沒有“見頂”，當下市場對美聯(lián)儲加息的預(yù)期較強。
伍超明表示，市場預(yù)期年內(nèi)美聯(lián)儲將大幅并快速加息，如利率期貨顯示美聯(lián)儲將在6月和7月均加息75BP，均超此前加息50BP的預(yù)期，由此導(dǎo)致了美國股市殺估值和債市利率大幅上升。如果全球地緣政治緊張局勢和疫情影響持續(xù)存在，將導(dǎo)致能源和食品價格居高不下，美國通脹壓力也將處于高位，美聯(lián)儲加息預(yù)期難以消退，將持續(xù)影響美國股票和債券市場。
有美國分析機構(gòu)表示，在美聯(lián)儲勢將繼續(xù)加息以抗擊通脹之際，消費者信心低迷成為美國股市和經(jīng)濟面臨的一道關(guān)鍵風(fēng)險。該機構(gòu)認為，信心下降不僅從需求角度對經(jīng)濟和市場構(gòu)成風(fēng)險，而且在通脹數(shù)字增長的背景下，還將使美聯(lián)儲繼續(xù)停留在抗擊通脹的路上。
伍超明認為，無論是2008年次貸危機還是此輪新冠肺炎疫情的應(yīng)對，美聯(lián)儲均采取了量化寬松措施，導(dǎo)致美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表從2007年末的0.85萬億美元躍升至最近的8.88萬億美元，增幅達10余倍。但實體經(jīng)濟層面，同期名義GDP規(guī)模僅從14.5萬億美元提高到約23萬億美元，增幅不到1倍；反映技術(shù)進步的全要素生產(chǎn)率年均增速為0.4%，而這一數(shù)據(jù)在1990-2007年為0.8%。大量超發(fā)資金脫實向虛，導(dǎo)致納斯達克指數(shù)從2008年低點到近期高點漲幅達近13倍，居民股票和投資基金份額占比從23.8%提高到2021年的37.4%。
“實體經(jīng)濟結(jié)構(gòu)沒有調(diào)整到位，也預(yù)示著后續(xù)修復(fù)過程中的風(fēng)險，虛實背離程度越大，調(diào)整也更劇烈和持久?！蔽槌髡f。
“歷史數(shù)據(jù)顯示，在1965年以來的11次加息周期中，只有3次經(jīng)濟沒有陷入負增長?！蓖跚啾硎荆S著美聯(lián)儲加息持續(xù)給經(jīng)濟降溫，未來一段時間美國出現(xiàn)短期經(jīng)濟衰退的可能性將上升，屆時伴隨美國通脹實質(zhì)性回落，美聯(lián)儲或?qū)⒅匦驴紤]其政策立場。
