“當(dāng)前要下大力氣解決的‘痛點(diǎn)’是股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)、資金占用、違規(guī)擔(dān)保等問(wèn)題。”10月12日，在國(guó)新辦的政策例行吹風(fēng)會(huì)上，證監(jiān)會(huì)副主席閻慶民談及國(guó)務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見(jiàn)》（簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》）六方面舉措時(shí)表示。
《證券日?qǐng)?bào)》記者據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至10月13日，A股中存在股份質(zhì)押的公司有2792家，占A股公司總家數(shù)的69.06%，比2018年6月底時(shí)的比例峰值98.14%明顯降低，上述2792家公司累計(jì)質(zhì)押股份合計(jì)5106.95萬(wàn)股，占A股總股本比例為7.94%，較2018年6月底下降3.09個(gè)百分點(diǎn)。
市場(chǎng)人士認(rèn)為，股權(quán)高比例質(zhì)押直接影響了股市杠桿率，進(jìn)而可能影響金融市場(chǎng)穩(wěn)定。解決股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，最重要的是強(qiáng)化場(chǎng)內(nèi)外一致性監(jiān)管，質(zhì)押信息透明化，建立質(zhì)押的一般性標(biāo)準(zhǔn)，重點(diǎn)排除已質(zhì)押股票的風(fēng)險(xiǎn)隱患。
控股股東高比例質(zhì)押公司
降至374家
證監(jiān)會(huì)上市部主任李明表示，證監(jiān)會(huì)會(huì)同有關(guān)部門(mén)按照“控增量、消存量”的思路，從融資供需兩端，場(chǎng)內(nèi)質(zhì)押、場(chǎng)外質(zhì)押的市場(chǎng)兩側(cè)，嚴(yán)格業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)化機(jī)構(gòu)監(jiān)管，提高信息披露的要求，尤其是壓實(shí)控股股東的責(zé)任，采取了一系列組合拳。目前來(lái)看，效果很明顯。
記者據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至10月13日，上市公司控股股東累計(jì)質(zhì)押數(shù)量占持股比例超過(guò)80%的有374家，較2018年6月底減少203家，減少35.18%。
國(guó)海證券研究所宏觀研究負(fù)責(zé)人樊磊對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，從宏觀角度來(lái)看，上市公司股權(quán)質(zhì)押水平直接影響了股市的杠桿率，如果杠桿率過(guò)高，在一定程度上，可能會(huì)影響到宏觀金融穩(wěn)定，對(duì)股權(quán)質(zhì)押進(jìn)行管制和規(guī)范，是防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)的一部分。
寶新金融首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭磊對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，上市公司股份質(zhì)押比例過(guò)高會(huì)帶來(lái)很多問(wèn)題，如控股股東道德風(fēng)險(xiǎn)，股市大幅下跌時(shí)被平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，質(zhì)押股票變不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)以及給券商等持有質(zhì)押股份的機(jī)構(gòu)帶來(lái)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等。目前，A股整體質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)可控，但是個(gè)別上市公司質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)依舊過(guò)高。
“從過(guò)往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，越是經(jīng)營(yíng)有問(wèn)題的公司，越傾向于高比例質(zhì)押股票，所以為避免少數(shù)質(zhì)押股份引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該在嚴(yán)格監(jiān)管股票質(zhì)押的同時(shí)，化解股票質(zhì)押存量中的潛在風(fēng)險(xiǎn)?！编嵗诒硎尽?/p>
強(qiáng)化場(chǎng)內(nèi)外一致性監(jiān)管
是重點(diǎn)
李明表示，股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)防范化解工作仍然是一個(gè)艱巨性、復(fù)雜性很強(qiáng)的任務(wù)，后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)處置化解的難度會(huì)更大。下一步，證監(jiān)會(huì)重點(diǎn)做好三項(xiàng)工作：一是和有關(guān)部門(mén)一起出臺(tái)場(chǎng)內(nèi)外質(zhì)押一致性監(jiān)管的政策；二是加強(qiáng)信息共享，強(qiáng)化監(jiān)控，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線；三是支持銀行、證券、保險(xiǎn)、私募等各類(lèi)機(jī)構(gòu)積極參與風(fēng)險(xiǎn)化解，推動(dòng)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)的總量不斷下降。
“最重要的是，強(qiáng)化場(chǎng)內(nèi)外一致性監(jiān)管，讓質(zhì)押信息全部透明，建立質(zhì)押的一般性標(biāo)準(zhǔn)，重點(diǎn)排除已質(zhì)押股票的風(fēng)險(xiǎn)隱患?！编嵗诒硎?，從中長(zhǎng)期看，化解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)可能需要通過(guò)不良資產(chǎn)處置、并購(gòu)重組等方式，并且對(duì)特殊情況安排特殊處理方案。
去年10月份，為進(jìn)一步規(guī)范上市公司股東股份質(zhì)押、凍結(jié)或拍賣(mài)等信息披露行為，提高信息披露質(zhì)量，防范化解質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，滬深交易所對(duì)上市公司股東股份質(zhì)押（含凍結(jié)、拍賣(mài)或設(shè)定信托）的公告格式進(jìn)行了修訂。
“從宏觀審慎的角度來(lái)考慮，雖然股權(quán)質(zhì)押是個(gè)體行為，但因其可能影響宏觀金融穩(wěn)定，所以，要對(duì)股票質(zhì)押率、股市杠桿水平進(jìn)行約束，不能過(guò)高，避免觸發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而且對(duì)不同流動(dòng)性的股票，要進(jìn)行區(qū)分對(duì)待。這些在《意見(jiàn)》中都進(jìn)行了規(guī)定?！狈诒硎荆傮w上來(lái)講，防范化解股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，需要把握好市場(chǎng)與政府的邊界，既要管控好宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融穩(wěn)定，從宏觀審慎監(jiān)方面采取一些措施，也要給市場(chǎng)主體一定的自由度。
